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百仕达从贸易起步，到地产转轨，走过了一段实业报国的成功之路。然而随着企业的进一步发展，百仕达的经营结构开始了第二次转变，这一次的转变并不是产业结构的调整，而是一次革命性的从资产市场到资本市场的转变。而这一切转变都是从百仕达控股在香港股市上市那一天开始。
外界对百仕达的认识往往只停留在房地产开发的笼统范畴，其实主营房地产业务的百仕达实业只是百仕达集团旗下的香港上市公司百仕达控股（股票代码1168）的附属公司，而百仕达控股则是百仕达集团的核心企业。1998年6月8日百仕达控股有限公司在香港IPO上市（股票代码1168），它标志着百仕达集团已经向资本市场走出了第一步，完成了从资产经营到资本经营的飞跃。
从此在资本市场中，百仕达如鱼得水的游走于国际资本之间，一时间成为民企在香港股市中的佼佼者。于是在2001年4月20日，百江燃气从百仕达控股中分拆上市（股票代码8132），并于2002年5月吸引了香港的旗舰级企业“和记黄埔”入股，香港打工皇帝霍建宁先生亲任董事局董事。2002年4月，百仕达集团又收购了在香港上市的威华达控股有限公司（股票代码622）。此次收购是以1.634亿港元收购威华达已发股本的29.99％，取得威华达大股东的地位。与此同时，威华达以3.6亿港元的代价向百仕达集团收购其福华德电力有限公司70％股权，其中1.6亿港元以现金支付，余款以抵押贷款分批向百仕达集团支付。这一巧妙的收购，百仕达没有使用任何现金流换取了威华达的大股东地位。
通过跌宕的资本运作，百仕达已形成三军进发的市场格局：三个上市公司，拓展三大市场领域：房地产业务是核心，燃气业务是生力军，供电业务是后备军。三足鼎立的架构，不仅有利于各项业务的经营管理、资本运作，更能使集团的股东投资价值得到最大程度体现，同时还可以规避由于行业周期性波动带来的潜在风险。
邓锐民先生是香港人，早年毕业于加拿大University of Victoria，后在美国The City University
of New York获得工商管理硕士学位，为美国执业会计师，曾在多家国际企业任职，现任百仕达控股CEO。他在百忙之中接受了本刊的采访。邓先生给我们的第一印象是语速很快，逻辑缜密，习惯用发散性的思维来看问题，百仕达的管理体系、中期战略、远景规划在他的描述下逐渐清晰的展现在我们面前。
对于集团业务的扩张，邓先生解释道：“在过去两年来，百仕达控股把下面的三个业务重新搭配布置，将百江分拆在创业板上市，令其凭自身能力走上自行发展业务，这样不仅对百仕达控股有贡献，也会使百仕达控股对地产业务更投入。我们的电厂也通过收购另一家上市公司而注入其中，这样我们的架构更清晰明确，有利于国际金融投资者从中选择，进而有效的吸纳国际资本，促进发展。从今天往后可以很清晰的看到，百仕达的明天是逐步走向蓝筹公司这样一个大企业的方向。我们的电厂九五年建成投放市场，目前装机容量已经扩大了四倍，我们希望在未来一两年内再扩大四倍；百江也是一样，最初只是在湖南、安徽两省发展业务，现在已经跨六省二十个城市；百仕达控股也是通过百仕达花园一期一期去建，增加土地储备的动作也引起了全国注目——这些都是走向一个大企业的做法。我们逐步将企业越做越大，越做越强，这样也让我们的投资者、客户、业主、员工都有参与感、成就感，得到丰厚的回报。”
邓锐民先生认为，他加入百仕达五年来，印象最深的就是百仕达企业内部极强的贯彻能力和凝聚力，公司从上到下，对企业的方方面面都有切实的感受，十分明确公司的方向，不象内地一些企业，企业执行决策到了中层就已经模糊，基层的员工无从执行。因此，他对公司的管理体系有很深的体会。
“百仕达的优势在于拥有香港和内地两套管理体系，可以借鉴推广香港经验来对国内市场进行拓展。我们本身十分务实，注重实干，按照整个环境厘定策略，是比较开放式的管理经营方法，很容易融入外面的资讯和市场情况，满足市场的最新需要；我们有比较强的企业文化，并逐步按照企业发展进化，提供了精神上的支持，所以我们不仅在房地产，而且在其他各个行业也会越做越大，百江就是一个很好的例子。
“市场瞬息万变，如果企业有好的基础，风浪多大都可以承担。从我们的财务支出到整个企业的成本费用、负债状况都与内地房地产企业往往负债率很高的情况形成鲜明对比，我们百仕达是按照国际化的市场运作模式来控制，这种控制会让我们经得起各种市场风浪的考验。在别人遇到困难止步不前的时候能够继续发展，就拉远了和竞争对手的距离。”
说起百仕达控股的核心主业——房地产，邓锐民先生感慨良多。作为香港上市公司百仕达控股的CEO，邓锐民先生更关心国际资本市场对于国内房地产市场、尤其是对百仕达企业的看法。
“目前根据我与一些国际资本市场的分析员、基金经理和投资银行接触中，他们很多时候都会以国外房地产公司及香港地产公司做蓝本来来分析国内房地产市场，这其实是很错误的做法。首先，中外国情不同。欧美等国家的房地产市场经过上百年的发展，社会体系也已经十分成熟；中国历史悠久，但房地产发展很晚，住房商品化是最近几十年的过程，其中，深圳是走在了全国的前面。另外，国外房地产的不同产品在支撑着房地产市场，按揭、出租等相关配套体系都发展的相当成熟，而国内则正在发展中逐步建立，二者不可同日而语。另外90年代初形成的一批烂尾楼对国际资本市场的判断有负面影响，令外国基金印象深刻，担心政策风险，这也要求政府一步一步来改善投资环境。
“中国房地产的后发优势在于，可以吸取国外经验，包括香港，比如在二手市场、按揭、土地供应、对发展商要求、资金、推楼时间、规则等方面。所以虽然起步晚，但是起点可以比较高，虽然不能全盘照搬，但也可以通过吸取借鉴，少走弯路。
“国际上评估投资有一个4 Right准则，从宏观到行业、市场、公司这四个方面要全部优质，不过归根到底还是要看公司的管理。作为基金经理，他管理资本最注重这个公司的管理层。百仕达在这些方面都做的比较好，这几年的发展速度和稳健进取的策略，让国际资本明白到我们的实力所在。不仅仅是如何开发市场，在管理开发方面也手法创新，比如从百仕达花园最初地块通过电缆改造方式的取得，到酝酿中的红树西岸这一代表城市、代表国家最高水平的创新产品。所以外国基金看我们公司虽然也会带来一些不符国情的标准，但更多的还是看到很多符合他们要求的，这都给国际投资基金以信心。
“国内房地产市场同国外相比较，其实还是有很大的机会在里面，回报值会非常好。国际资本是不会放弃中国市场的，即使今天不投资进入，以后也会进入，毕竟风险和回报是同等的。百仕达是一个很明显的例子，我们没有在全国遍地开花盲目扩张，而是逐步的建立品牌，在上海、北京房地产很热的时候，我们没有贸然进入。因为在国际市场的眼光看来，消费者对品牌是很重视的。我们突出我们的优势，就会成功拓展市场，吸引国际资本。”
谈到香港房地产市场目前的困境，邓先生的语气中充满了忧患意识：
“香港房地产市场在当前大环境下遇到了一些问题和困难，一些以房地产为核心业务的上市公司也风光不再，我们从其面临的困难及失败过程等诸多方面可以学习到很多。香港地产公司出现目前的情况不仅有管理的问题，也有宏观的整体市场原因，如以前的高地价，供求紧张等问题，另外他们的向外扩张也没有做好。
“香港地产商除了在本地遇到困难，在内地的投资拓展也不够好。为什么没能从中得利，或者通过在内地很好发展来弥补香港的不足？原因在于他们还是不够了解国内市场，把香港的一套东西照搬，而不仔细研究中国市场需要。他们建房子质量可能比较好，但是在推广销售、物业管理、售后服务方面做的就不够好。有的虽然卖的不错，但内地的业主入住以后发现，怎么不是他们想像中的样子，这样也会影响到其口碑。另外香港发展商内地的项目在成本控制等方面也不够理想。
“同香港相比，在宏观上，广东省政府、深圳市政府都意识到市场不同变化时应当按照市场去调节，也做了很多工作去避免同样情形再演，深圳的土地供应现在大都通过公开拍卖，在供求方面逐步建立完善二手市场等。”
邓先生向本刊重点介绍说，百仕达作为香港上市公司，介入资本市场的目标不是为了炒股票，而是通过资本市场来收购合并一些上市公司，通过资本运作来将不良资产做的更好，扩大企业架构，支持房地产业务发展。这才是百仕达在资本市场大显身手的初衷。
房地产
“目前百仕达控股下面有三项主营业务：房地产、燃气、电厂。随着深港两地的差距日益缩小，24小时通关政策的实施，我们大胆预测5年之内，深港之间的边界将会全面开放，未来将会有更多香港人来深圳置业，我们对深圳的地产发展前景充满信心。因此，百仕达集团会继续把地产业务作为其核心业务，把深圳作为地产发展的重点城市。
“房地产方面是通过百仕达实业来拓展国内业务，目前来说不会考虑在香港开发，全部在内地，会通过不同途径来发展：首先将在内地进一步增加土地储备、发售楼盘、出租商业产品以及增加多元化产品，如大梅沙项目，就是公司在产品组合上的一个策略体现。除此之外，我们也会通过别的途径来增加我们在市场上的占有率。我们作为一个香港上市公司，可以通过资本市场来收购合并一些上市公司，来扩大我们的业务架构，支持房地产业务发展。当然我们也考虑不同因素的制约，不会盲目收购。
“我们经常会问自己：什么叫土地储备？如果这块地能建成好产品，卖出好价钱，取得利润才叫土地储备。正因为我们看问题会用很科学很全面的看法，所以我们基础打的很稳，将来发展更会有优势，在逐步的市场化进程中，不做最好就一定会被市场淘汰。
燃气
“从宏观上看，中国政府正在积极鼓励使用包括液化石油气、天然气在内的清洁能源，同时随着西气东送工程的大规模实施，中国的燃气行业将会迎来一个高速发展的时期，为百仕达集团大规模拓展市场提供了大量的发展机会。
“百江燃气的终端客户现已超过150万户，终端客户的持续增长，将可实现百江燃气增加盈利的策略，亦反映出百江品牌价值的增加，为百江燃气在零售市场进一步增加份额及提高盈利，提高市场影响力及控制力，奠定了稳固的基础。
“百江燃气作为投资中国燃气行业的领导者，凭着优秀的管理团队和突出的业绩，2003年4月在摩根斯坦利国际有限公司的安排下成功发行了5,000万美元的可换股债券，更值得骄傲的是国际信用评级机构标准普尔给予百江燃气BB+的评级，这也是香港创业板上市公司首家获得此项殊荣。而和黄入股事宜则充分说明其对百江燃气精英管理团队及中国燃气市场的信心。百江燃气现正在磋商超过25项城市燃气管道建设项目，并已与13个城市签订了意向书。
“集团在进一步巩固现有业务的基础上，百江燃气将会继续以并购方式为主，参与中国众多城市国营液化气公司及城市管网的改制工作，大大加快百江燃气的市场开发进程。”
电力
“中国电力改革的实质是实行‘厂网分开，竞价上网，打破垄断，引入竞争’，这一政策的实施，将给我们的发电业务带来新的发展商机，集团正充分利用这一新的政策，进一步寻求电力发展的机会并不断增加竞争实力。
“我们抓住时机，成功收购银网通过供股集资的方式获得了超过1亿元的资金，为进一步扩展电力业务打下前期基础。威华达下属的福华德电厂位于深圳市龙岗区，为深圳市规划中的未来大工业区，其电力需求必将大幅增长。此外，国家批准的液化天然气码头及储配站距电厂仅十余公里，这为福华德电厂最终使用天然气发电创造了优越的条件。随着电力需求的不断增长，福华德电厂有条件继续发展至1000兆瓦装机容量并采用天然气发电的大型发电厂。”
从百仕达核心管理层的构成看，可谓是中西合璧——既有国外教育背景和成长背景的，也有以国内教育背景为主，充分吸收和接受市场经济运作模式和理念的人员，这是百仕达十分鲜明的一个特点。邓先生是前者的代表，所以在采访的最后，我们特别请他从个人经历方面来谈谈对百仕达的感受。
“我最早读的是软件开发，后来去美国读MBA，从软件开发到会计财务这样一个经历的好处在于，做事比较注重条理以及量化考核，如果一个公司没有很清晰的规则和程序，就会各自为阵——创意要有，但是规则也同样重要。百仕达在这方面做的很好，回顾我以前回到香港最初做的美国施乐公司以及后来的新鸿基投资银行等，在决策执行和内部沟通方面都有欠缺。百仕达的管理团队能够取国外企业之长，也考虑到如何回避其弊端，比如在规则方面很明确很清楚，管理方面的创新思维很强，很有活力和包容性，也防止了内地国企普遍存在的不求有功，但求无过的现象。
“我经常和朋友说，选择工作也是一种投资，投入经验、智慧、希望有好的回报，所以我希望再做五年、十五年，希望能同百仕达一起成长，我相信百仕达一定会发展成为从规模到效益都一流的大企业。”
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